• logo
当前位置:首页 > 看全球

独角兽上市悬念:图片社交网Pinterest会不会破发? 巴伦独家

更新时间:2019-07-29 14:56:43 点击数:165

  4月18日,Pinterest将于纽交所正式挂牌上市。作为2017年Snapchat上市以来,最为高调的美国社交媒体招股案,Pinterest的投资前景如何?它的护城河又在哪里?

  美东时间4月17日晚,Pinterest将首次公开募股(IPO)定价确定在高于预计区间的每股19美元。这家图片社交媒体平台将通过IPO融资14.3亿美元,对应估值约为100亿美元。若包括限制性股票和承销人可能出售的额外股份在内,Pinterest的估值可能达到127亿美元。4月18日(周四),Pinterest将在纽交所正式挂牌上市,股票代码为PINS。Pinterest的IPO也是继美国照片分享软件Snapchat(SNAP)于2017年上市以来,最为高调的社交媒体招股案。虽然上个月Lyft(LYFT)IPO表现不佳,迄今已下跌17%,但资本市场对Pinterest仍寄予厚望。Pinterest的投资前景如何?它的护城河又在哪里?请看《巴伦》的详细解读。

  美国网约车软件Lyft(LYFT)令人失望的首次公开募股(IPO)之后,新场的独角兽魔法魅力已经有些消退。一个即将到来的IPO或许能恢复一些魔法——而且可能并不是来自于优步(Uber)。

  它是Pinterest,全球最大的图片社交网站。它拥有引人注目的高速增长的业务,接近盈利,并且——最重要的是——它似乎愿意为待出售的交易合理定价。华尔街上周都在讨论,本周要进行这项IPO需求强劲,将筹集到12亿美元或更多,同时定价可能会超过目前每股15美元至17美元的范围(编者注:美东时间4月17日晚,Pinterest确定的IPO价格为每股19美元)。

  Pinterest的IPO价格低于它在2017年从富达投资(Fidelity Investments)的那一轮融资中的每股超过21美元的定价(编者注:那一轮融资后的估值为123亿美元)。

  当前形式下,估值高于10亿美元的独角兽们在IPO时若定价激进是有压力的,Pinterest的克制可能会带来回报。

  Lyft将IPO价格定为每股72美元就走得太远,超出了其最初价格范围。由于投资者关注到其巨大的损失并期待规模更大、实力更强的优步的IPO,此后,Lyft股价跌至59.51美元(编者注:4月17日收盘价)。

  优步上周四(4月11日)提交了IPO申请,要达到1000亿美元的市值目标可能有些勉强。其招股说明书显示,过去几个季度的核心收入持平,这表明全球叫车服务的机会可能没有优步和Lyft粉丝所认为的那么多。

  优步2018年第4季度的核心收入总额达到25.4亿美元,几乎与其第2季度持平,与2017年41亿美元相比,去年持续亏损总额达30亿美元。

  若按照传统的财务标准,Pinterest可能被认为是昂贵的,并且投资者趋向于将其与高估值的互联网公司Twitter (TWTR)和 Snapchat(SNAP)进行比较。Pinterest在一个低基准的情形下迅速增长,去年收入增长了60%,达到7.56亿美元,并且预计今年将增长45%,达到约11亿美元。

  在2018年末,Pinterest全球用户超过2.65亿,其中包括8200万美国用户,他们使用图板大头贴(pinned images)将家庭装修、婚礼策划、时尚及烹饪等话题编辑为视觉公告板。女性占Pinterest用户群的2/3,年龄在18岁至64岁的美国女性中,有80%都是其用户——考虑到女性在家庭财务决策中的作用,这是一个颇具吸引力的人群。Pinterest在其简介中写到美国千禧一代的半数人都是它的用户。

  因为用户经常有购物计划,所以该公司对购买所谓促销图钉(promoted pins)——相当于Facebook的付费帖子——的广告客户具有吸引力。Pinterest称自己为“为你规划梦想的效能工具”。

  大西洋600558)证券分析师詹姆斯·科德维尔(James Cordwell)已经开始关注Pinterest,并给予其增持评级和每股23美元的目标价格。他写到:“该公司定位独特且具有广泛吸引力,消费者能查看并整理基于视觉的商品推荐,这将使持续稳健的用户增长成为可能。”他预期,考虑到用户群购买意向的增长,Pinterest有“显著的货币化上升空间”,并预计该公司将在2018年至2022年实现32%的收入复合年增长率。

  “Twitter一半的收入来自美国境外,”科德维尔告诉《巴伦》。“从结构上来看,没理由Pinterest不能像Twitter一样成功。”

  不同于Lyft,Pinterest每年都接近盈利水平,而且它在2018年第四季度实现了盈利。2018年,该公司运营亏损7500万美元,Lyft为9.11亿美元。科德维尔预测,除去股票补偿,Pinterest2019年将会实现non-GAAP(非通用会计准则)下的盈利。像许多科技公司一样,Pinterest向员工发行限制性股票很慷慨,而科技投资者通常会忽视这种福利。科德维尔还预测,该公司将在2021年实现GAAP(通用会计准则)下的盈利。

  这将是一个利好消息,因为Snap的估值高于Pinterest。相比Snapchat,他将Pinterest看做是一个拥有“更清晰可见增长故事”的“更棒的企业”。Pinterest的竞争对手是Facebook,而后者正在利用Instagram推动电子商务,是Snapchat更可怕的竞争对手。

  对Pinterest不利的因素之一是用户参与度。不同于Facebook、Snapchat和Twitter,该公司不报告每日活跃用户数。它披露其57%的每月活跃用户每周都会访问其网站。分析师预计,Pinterest日活用户在月活用户中占比为20%至25%,低于Twitter的约40%和Facebook的约65%。

  然而投资者对该公司并不会有多大权力,因为Pinterest将在此次交易中发行A股,同时将早期投资商,包括公司出创办人本·希伯尔曼(Ben Silbermann)和埃文·夏普(Evan Sharp),持有的全部已发行股票转换为每股有20票投票权的B股。

  对Pinterest来说,问题在于它能否在谷歌和Facebook为主导的市场中,变成在线广告用户的重要聚集地。投资商希望看到Pinterest成为科德维尔所说的、像Twitter和Snapchat那样的“二级”平台,而不是像Yelp那样的平台。

  为了达到该目的,科德维尔认为Pinterest每年收入需达到30亿美元——比去年增长4倍。他认为该公司实现这一收入目标的机会很大。

上一篇:南京市医保监控云平台正式启用借助“全球眼——e监控”实现智能化管理

下一篇:不考虑下初教6?法国购瑞士教练机替换服役35年教练机_高清图集_新浪网

  • 声明:凡本网注明转载自其他媒体的作品,转载目的在于传递信息,并不代表本网观点和对其真实性负责。

Powerd by 临沧门户网 版权所有